Dynamiki płynności Fed na dzień 21.02.2025 oraz USD
Trwa drenaż TGA — płynność w Fed odbiła i może wpłynąć na dolara
Stan konta TGA spadł do poziomu $727,881 w danych z 20.02.2025.
W dniu 2/12/2025 stan konta TGA wynosił $842,182, co oznacza spadek o ponad 100 mld USD.
Źródło: https://fiscaldata.treasury.gov/datasets/daily-treasury-statement/operating-cash-balance
Drenowanie TGA rozpoczęte?
Dzisiejsze zmniejszenie salda konta TGA w Fed o 33 mld USD oznaczać może początek większego spadku, co wynika z faktu, że do momentu do kiedy nie ma ustawy budżetowej, to Stany Zjednoczone nie mają innego źródła do pokrywania bieżących wydatków.
Te środki wraz z dynamiką zmian na RRP oraz QT Fed (między 12 a 19 lutego portfel SOMA w Fed skurczył się o -$14,756 - redukcja bilansu) łącznie dodały płynności do systemu.
W rezultacie OTHERS na tę chwilę zostają z tyłu za systemową płynnością w USA, ale być może docelowo, do pierwszego tygodnia kwietnia, market cap może podnieść się powyżej 500 mld USD (jeśli obserwowana na wykresie korelacja zostanie utrzymana) i to tylko z powodu zmian na koncie TGA bez żadnego efektu FOMO, rotacji kapitału, stabli itp.
Według dostępnych prognoz dalsze szybkie drenowanie TGA ma trwać do końca miesiąca (ale też na koniec miesiąca może pojawić się chwilowe duże wykorzystanie RRP, co na moment do początku marca, obniży dodawanie płynności).
Z tej perspektywy nadchodzący tydzień zapowiadać się może bardzo interesująco, bo bardzo rzadko zdarza się sytuacja, aby płynność dolarowa rosła, a ryzykowne aktywa tego nie wykorzystywały…
TGA a USD
Wzrost dolarowej płynności może także sprzyjać osłabieniu dolara. Historia pokazuje, że USD potrafił poruszać się w rytm płynności. Im mniej płynności, tym USD droższy, im więcej, tym słabszy (jeśli korelacja dalej będzie się utrzymywać).
Obecnie kierunek dla płynności znamy, czekamy więc, czy też przełożył się on na kierunek dla USD, a słabszy USD jest teorii bardziej pozytywny niż negatywny dla ryzykownych aktywów.
W kontekście USD należy także pamiętać, że nie bierze to pod uwagę możliwego short squeezu na EURUSD, tylko poziom wynikający z płynności. Jeśli dojdzie do skłizu, to indeks USD może spaść o wiele bardziej, niż wynika to z płynności.
Pozycji krótkich netto na kontraktach na EUR jest najwięcej od 2020 r. Wtedy pojawił się skłiz, a jak będzie tym razem, zobaczymy.
ZASTRZEŻENIE: Treści są prywatnymi opiniami i spostrzeżeniami autora i nie stanowią porady ani rekomendacji inwestycyjnej.